安邦兵临城下

　　洪崎在分析师会议上表示，经与安邦沟通，安邦表示只是作为财务投资者进入。市场对此只是听听而已。以其以往的彪悍作风和在民生银行高达20%的持股，没有人相信安邦会甘居于财务投资者的角色。

　　据与会者描述，1月31日出席临时董事会时，安邦的代表姚大锋全程一言不发。

　　自2014年12月23日被安邦提名为董事候选人并被民生银行董事会初步接受以来，52岁的姚大锋已经多次列席了民生银行的董事会。1月14 日，民生银行第六届董事会第二十二次会议，其中通过一项决议就包括关于增补姚大锋为公司第六届董事会战略发展与投资管理委员会、风险管理委员会委员。

　　但姚大锋的董事提名，需要等到2015年3月董事会改选之时才能生效。民生银行高层对财新记者确认，目前银监会尚未批复关于姚大锋的任职资格。

　　2月11日，姚大锋接受《新京报》采访时则直陈：“我们是受洪董事长的邀请而投资民生银行。”

　　洪崎则在分析师会议上表示：“民生一直没有真正的大股东。如果有大股东的话，会更关注民生的经营情况，这不是一个坏事，会给民生在经营各个方面有一定的促进作用。”他还表示，“安邦自身在管理上是不错的，吴本人理念也是比较先进的。”

　　据财新记者了解，安邦通过二级市场一路增持民生银行股份到20%，除了按规定公开举牌，这一过程中并无正式知会过董事会成员。不过，有民生银行内部人士透露，2009年，洪崎因京城的CBD房地产项目而接触到了安邦，结识了吴小晖。

　　“堡垒都是从内部攻破的。”多位接近民生银行高管人士告诉财新记者，安邦进场的时机拿捏得非常准确。从董文标在内部宣布有意辞职开始，即2014年的四五月份，安邦开始通过其他账户悄然买入民生银行股票，只是当时未及举牌线，并不明显。

　　安邦的前身是成立于2003年的安邦财险，旗下还有安邦人寿保险公司等资产。2011年安邦集团成立，同年9月控股成都农商行35%的股份。 2014年安邦人寿的保费收入528.885亿元，安邦财险的保费收入51.35亿元，此外，2014年保户投资款新增交费为90.16亿元。近年来将成 都农商行通过金融市场做大资产并且并表后，安邦目前的总资产做到了逾万亿元。

　　近年来，安邦的投资手法十分彪悍。海外投资超过160亿元且还在不断有新的并购项目出现；2013年起在二级市场大举建仓招行、民生、工行等银 行股，投资也超过600亿元。安邦实际控制人吴小晖，曾娶前国家领导人邓小平的外孙女卓苒为妻。因此，安邦一直被认为有“强大背景和人脉关系”，外界各种 议论分析亦有意强化其家庭背景作用（参见本刊2014年第1期“黑马安邦”、2015年第5期“安邦大冒险”）。据财新记者了解，邓家对吴小晖杠杆这一“红色背景”十分反感。2014年底，卓苒退出了安邦多家关联公司的股东名单。

　　安邦一直在寻找好的投资标的，银行是其最为重要的一块牌照及布局。从2014年11月起不断举牌民生，安邦总共斥资近500亿元，直至1月26 日，持股占总股本20%，成为民生银行相对第一大股东。民生银行有着4万亿元总资产、无论是业绩还是规模都属于股份制银行前列，股东结构长期相当分散、强 势的前董事长董文标离任，这些都使得民生银行成为一个好目标。

　　离奇的是，在安邦面前，“前段时间老股东都缄默了，谁也不说话。一开口就是‘我们支持’，毫无招架之力。”一位接近民生银行高层的知情人士说。

　　据财新记者统计，一些长期持有民生银行的大股东在2014年末时趁势减持。新希望掌门人刘永好于12月26日减持了1.85亿股民生银行A股， 持股占A股比例降至7.69%；中国人寿保险公司在1月28日对民生银行A股由7.11%减持至6.96%；泛海集团董事长卢志强在12月4日对民生银行 A股减持至3.09%；复星集团掌门人郭广昌则分多次逐步沽清了民生银行所有A股。刘永好在11月17日清空民生银行H股，郭广昌仍持有9.66%民生银 行H股。

　　2014年12月，刘永好在股东大会上主动发言，他称对安邦大比例增持民生银行是好是坏思考良久，但最终认为应“顺势而为”。

　　对此，有业内人士认为，这既是股东的一种回避战略，也是股东的套利策略，价高时出让给安邦，低价时再买入。“要是想买随时都可以买。”一位民生银行股东这么表示。

　　财新记者从知情人士处获悉，现在老股东认为安邦已经增持到监管红线，自身持股态度也会发生变化。2月1日，股东们表示不会减持民生银行。这些老股东的股份加起来，与安邦旗鼓相当。

　　这些股东们目前有个共同的疑问：“安邦‘雄厚’的资金从哪儿来？”

　　一位民生银行股东对财新记者表示，民生银行的股权平衡能维持到现在，并非个人能力，而是董事会的制度设定，让股东能够保持话语权、投票权的平 衡。“不能回到一股独大的情况。”他认为，20年来股东们已经有了默契，希望能够保持如此好的公司治理结构，“相信安邦也能心照不宣”。

　　按照2014年最新修订的民生银行公司章程，董事会一共有18个席位，但现在获批的董事仅17位。除6位独立董事外，此前民生银行董事会成员包 括董事长洪崎、副董事长张宏伟、卢志强、刘永好、梁玉堂，董事毛晓峰、王玉贵、王航、王军辉、吴迪、郭广昌，一共11席。现在毛晓峰被查后，董事会席位已 经出现2名空缺。

　　民生银行董事会将在4月10日进行换届。如果按照股份比例，理论上安邦可占据董事会四席。但市场人士也指出，股份制银行的董事的席位和名单要按公司章程规则，不是简单按股份比例来分配，最终都要经银监会审核。

　　曾经的暗战

　　民生银行的董事会向来复杂，民营背景的股东们诉求不一，以原董事长董文标为首的管理层在经过几次拉锯后，一度达到某种微妙的平衡。

　　民生银行1996年成立，由工商联负责组建59家企业参与发起，注册资本13.8亿元，最大股东持股比例仅为6.54%，时任工商联主席经叔平 是公司首任董事长。1999年，民生银行筹备上市，股权斗争一度白热化，刘永好通过新希望及其关联公司实际持股占17%，卢志强为首的“泰山会”暗中与中 国船东互保协会等构成一致行动人，实际持股20%；再加上张宏伟的东方集团，构成了“希望系”“泛海系”及“东方系”三大势力。2000年A股上市时，民 生银行筹备组成员之一董文标出任了行长。

　　2006年，董文标出任了民生银行董事长，而刘永好在董事会换届中意外落选，被排挤出局。同年，民生银行爆发了逾40亿元的关联贷款弊案，银监会再度责令“泛海系”等限期清理与民生银行的股东关联贷款。2009年，刘永好在第四届董事会上高票当选副董事长。

　　“民生银行的公司治理结构上，不仅有股权的平衡，还先有经老（指经叔平）的权威，后有董文标强势的控制力。”一位熟悉民生银行的监管人士表示，“这些民营企业家背景的股东没一个是好惹的。董文标有他的招，能让股东听他的指挥，在每次董事会上最终能保持步调一致。”

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　　时至今日，昔日的平衡早已被打破。在董文标连任三届的董事长任期即将到期之前，暗战即已开始。

　　2012年10月至2013年2月，民生银行的股价曾有一轮凌厉的涨势，股价从4元多开始，不到四个月即翻番。事后财新记者获知，那波的主力是“明天系”。当时“明天系”控制人肖建华曾向财新记者表示，对董文标推崇备至。

　　但看好民生银行的不止“明天系”。

　　当2013年安邦开始布局银行股时，董文标仍任民生银行董事长，当时他对安邦想进入民生银行的想法并无热情。知情人士告诉财新记者，董文标曾对安邦相关人士直言，“你们没必要控股民生银行，将来很麻烦”。

　　同期，董文标也开始运作MBO的可能。无奈股东们看得非常紧，在民生的体系内运作殊为不易。2014年3月。董文标开始公开运作中民投时，中民 投的资本金来源已经基本安排妥当。5月9日，中民投在上海注册成立，注册资本500亿元，实际到位近350亿元，有59个股东。

　　当时多位知情人士透露，中民投原本希望吸收民生银行的现有股东入股，股权上翻，自然形成中民投控股民生银行之势，但奈何股东们并非全都买账，对 中民投的前景也有不同理解和判断，最终功亏一篑。在民生银行现有前十大股东中，只有史玉柱、卢志强等与董文标比较接近的股东入股了中民投。（参见本刊 2014年第32期“董文标转身”）

　　知情人士也曾告诉财新记者，民生银行董事会曾向银监会报送过给管理层做股权激励的建议，但当时政策条件并不成熟。等到政策层面允许上市公司可以 员工持股之际，董文标已从民生银行辞任。2014年下半年，经监管部门批准，民生银行终于启动了员工持股，以市价购入股份，目前持股比例3%左右。

　　虽然一出生就是个注册资本350亿元的大块头，但中民投的运作也并不容易，从人事安排即可见一斑。58岁的民生银行副行长赵品璋追随董文标多 年，本打算出任中民投副董事长，但此后他提出因个人健康原因，决定不出任中民投副董事长。据财新记者了解，赵品璋或将出任泛海集团董事。

　　到2014年8月正式离开民生银行的时候，董文标已经暂时放弃了控股民生银行的计划。他向财新记者明确否认了控股民生银行的想法，称“收购一些经营不善的城商行来整合也许更具可能性”。并称中民投第一步要靠投资和并购盈利，未来才考虑打造金融控股集团。

　　知情人士透露，近期在安邦不断增持民生股票的同时，也有接近中民投的公司同时买入，奈何股权比例仍无法与安邦抗衡。此外，“明天系”在民生银行的仓位也有所减持，所剩不多。

　　财新记者从多位知情人士处了解到，到今年初，董文标对安邦入场的态度已经发生了逆转。近日，他向财新记者表示，“民生银行的事我不管了”。

　　谁来继任行长

　　目前，毛晓峰突然被查以及安邦强势进入，使得行长问题再次出现悬念。

　　据财新记者从多位知情者处了解到，在今年1月初，董文标与吴小晖见过一次面，董文标对安邦转而表示欢迎。如果这成为现实，则民生银行将成为安邦 金控的银行平台。当时，董文标向吴小晖推荐了三个人，行长毛晓峰、主管公司业务兼任香港分行行长的民生银行党委委员林治洪、董事会秘书万青元。

　　在董文标去任董事长之前，民生银行董事会向监管机构提名了几位副行长人选，包括一位常务副行长，但当时监管方表示，先解决董事长和行长的人事更 迭。目前，位于民生银行副行长梯队的仅邢本秀一人。换言之，董文标离任时，除了安排好毛晓峰接班，对自己的“嫡系部队”并未顺利安置。

　　多位知情人士指出，董文标在位时一言九鼎，树立了绝对权威，洪崎主要是执行董定下的战略。但在洪崎接任董事长后，情况已然发生变化。

　　洪崎是参与民生银行筹备组建的一员，历任总行营业部主任、北京管理部总经理、常务副行长等，主要负责信贷业务，2009年成为该行第五任行长。 业界认为，洪崎是务实的职业经理人。一位城商行副行长评价，董文标高瞻远瞩，有战略思维，对内则恩威并施善于用人；而洪崎更善于执行战略并注重管理细节， “董洪配”一直被认为效果较好。

　　“现在看来，洪与董已经各自出发。洪在用人上也绝不完全是按照董文标的安排。”接近民生银行的高层人士说。洪崎继任董事长后，更为倚重行长助理石杰和林云山。

　　在分析师会议上，洪崎表示，在4月董事会换届之前，行长人选将有定论。

　　多位权威人士分析认为，从目前局势看，从民生银行系统外选行长的可能性颇大，或者银监会派驻行长，或者安邦入主董事会后公开招聘。“但从外面选行长，对民生银行发展未必有利。”一位接近民生银行高层的人士表示。

　　52岁的邢本秀目前主管人事，兼任民生银行党委副书记。邢本秀有着多年监管经验，自银监会与央行于2003年分家后，邢本秀历任银监会一部中行 处处长，参与过厦门银监局的筹备，出任厦门银监局、辽宁银监局局长，后回到银监会任人事部主任。2010年，邢本秀被聘为民生银行副行长。但邢本秀未直接 分管过具体银行业务。

　　民生银行党委成员还有纪委书记陈进忠、工会主席陈世强，以及林治洪。行长助理则有石杰、李彬、林云山三人，石杰分管风险，李彬分管金融市场部，林云山分管零售业务。这些高管在民生银行工作逾10年。

　　2月2日，史玉柱以股东身份在微博上喊话，反对监管机构委派陌生人“空降”民生银行，称“十几年前，个别领导曾向民生银行委派过一无能力行长，导致银行发展停顿，耽误了几年”。

　　虽时间上有出入，但诸多熟知内情人士认为，这句话直指2006年任民生银行行长的王浵世。王浵世为台湾人，在汇丰银行工作多年，是该行在中国区 域的开拓者，受银监会的推荐，赴任民生银行行长，任期内主推中小企业贷款业务，但不久后即被削权，只分管零售业务。任期一届之后，60岁的王浵世便“因年 龄原因”辞任。

　　民生银行内部形成统一口径，认为外来者水土不服。有意思的是，在王浵世离任后，董文标即启动了民生银行的小微贷款业务和内部的事业部制改革，一 时间做得轰轰烈烈领业界之先，小微贷款规模近4000亿元，一度受到资本市场的高度青睐。而这两条，恰恰是王浵世在任时对民生银行转型开出的药方。

　　当前形势下，谁会接任行长？据财新记者了解，57岁的老将梁玉堂是临危受命的可能人选之一。从履历来看，梁玉堂的步伐跟随着董文标。梁玉堂于 1985年至1992年出任河南金融管理学院管理教研室副主任、主任、教务处副处长，当时董文标为该学院的副院长；1991年董文标调入交通银行郑州分行 行长，1992年到1995年，梁玉堂出任交通银行郑州分行豫通房地产开发投资公司总经理、综合计划部经理；1996年，民生银行成立，董文标出任副行 长，梁玉堂也同时加入民生银行，出任资金计划部副总，后升任为资金计划部总经理及金融同业部总经理，2002年到2007年担任北京管理部总经 理，2005年任副行长。2009年任执行董事，现为民生银行副董事长及董事会关联交易控制委员会、薪酬与考核委员会和风险管理委员会委员。

　　“梁玉堂人品好”，接近民生银行高管人士认为，梁玉堂与洪崎在同一梯队，配合较好；即使因年龄所限，行长只做两年多，但如果发挥得当，有所作为，也会较有利于民生银行的稳定和发展。

　　凤凰与铁骑

　　人事变故和新的股东进入，是否会在民生银行内部掀起新的动荡？

　　多位民生银行高管在2月1日的分析师会议上对业务进行了详细回应，指出毛晓峰一案对民生银行如何执行现有业务战略并无太大影响。

　　近期，民生银行在战略业务上亦有调整。受经济下行影响，小微企业贷款出现不良，而过去几年以此作为战略重点的民生银行趁机调整。2014年12 月，民生银行召开股东大会，洪崎表示，除了小微和民营企业客户，民生银行还将重点攻战略客户，“更关注在混合所有制方面以及大型的、能带动中间收入的客 户，包括同业的战略客户等”。据财新记者了解，民生银行初步划定了300家战略贷款客户，进行资源整合，再由此拉动客户的上下游中小企业。“思路变了。” 一位民生银行中层表示。（参见本刊2015年第1期“民生银行微妙转向”）

　　在分析师会议上，林云山介绍了小微金融、小区金融和移动互联金融业务的推进情况。林云山指出，小微贷款虽然余额不增长，但结构下沉。目前单户余 额160万元，其中14年新发放单户余额100万元。去年客户数增加了100万，50万元以下余额增长50%。社区银行截至去年11月，获得各地银监局发 放的743张牌照，大部分都已经开业。未来将和民生电商合作，探索线上线下新的盈利模式。

　　同在分析师会议上，洪崎指出未来民生银行要做到“对公、中小加小微和零售”的“三三制”业务布局。洪崎强调，民生银行已开始实施应对利率市场化 的顶层规划“凤凰计划”，将各个要素量化风险定价，以实现动态管理资产负债的流动性。同时，全面提升管理的蓝图规划，在管理上侧重于科学化、关系化、精细 化，争取3年-5年实现能力提升，目前正在各个业务条线准备评估。

　　“将严控资产质量，作为民生的生命线来守。”在风险管理方面，石杰表示，民生银行将在自身全面风险管理过程中，进行深刻反思、提升风险管理水 平。2015年，要根据经济形势实现稳健的风险管理手段。第一，对标国内外先进银行，利用新资本协议提升内部风险管理质量。第二，对冲，在资源配置、规模 配置、政策引导上设法对冲实体经济下行风险。一是通过行业政策对冲，二是加大资产周转，在经营中对冲经济下行风险。一方面通过“铁骑行动”加大不良资产处 置清收力度，另一方面通过调整风险偏好来控制不良贷款新增。

　　“铁骑行动”的另一面就是，民生银行的不良资产究竟有多大，有多少是正常经济下行带来的，有多少是复杂的公司治理暗战背后，因某种黑箱交易造成的？

　　据财新记者了解，在董文标卸任前，董事会曾牵头成立了两个特别小组，由洪崎为组长，张宏伟和刘永好为副组长，分别对金融市场部和房地产关联交易 进行审计。结果如何，董事会对外没有披露。据财新记者了解，当时发现了一些线索，但总体而言，董事会肯定了董文标多年来在民生银行的业绩，换言之，按兵不 动、顺利过渡，是当时的选择。

　　但民生银行的某些不良态势，则夹杂了经济形势的客观因素和某些个人主观因素。

　　有知情人士告诉财新记者，经民生银行内部调查，山西分行疑似不良贷款规模相当大。能源、冶金、地产事业部纷纷“沦陷”于山西，大部分贷款并未经过总行审批，而是走表外通道，如今劣变为不良贷款。

　　财新记者曾独家报道，山西最大的民营钢企海鑫钢铁集团有限公司的资金链断裂，深陷债务危机，风险敞口达150亿-200亿元。其中，民生银行涉 资最大，风险敞口总计约70亿元，且缺乏足额抵押物。李兆会曾于2004年跻身民生银行流通股前十大股东之列，后于2007年抛售股份套现。此后，民生银 行紧急处理相关贷款，买入有抵押物的其他行对海鑫的贷款，对外宣称海鑫钢铁在民生的贷款敞口在19.5亿元。（参见财新网2014年3月21日 “海鑫引爆钢铁违约潮”）

　　潮水退去，才知道风光过的是真正的弄潮儿还是不过在祼泳。民生银行此次经历银行业基本面下滑、股东与董事会暗战、行长涉案被查三重冲击。这家中国最早最大也最成功的民营银行，在重重考验面前，能否涉险过关？■