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译者zjj711

2005年至2007年 信贷市场呈现繁荣景象，利润回报也达到空前高度。很显然，金融行业从业者用风险换来了巨额回报：当次级市场崩溃，银行持股人和纳税人留下来独自承担损失。 从经济角度来看，这一经历告诉我们，华尔街声称他们所创造的利润（他们用此来合理解释这一行业的高回报）中，至少有一部分是幻想出来的。这一颠覆性的观点 得到了英国银行高级管理人的公开赞同。英国银行的财政安全执行董事安德鲁·霍尔丹，7月发表了名为“金融行业的贡献：是奇迹还是海市蜃楼”这一讲话总结到，“因为银行业承担巨大风险，所以风险经营者按其想象将银行业比作制造行行业，以此来提高资本和劳务回报这一做法就不足为奇。银行管理者出于自己的利益使海市蜃楼看起来像奇迹。

迫 于金融监管的压力，华尔街巨头用“追回利益”这个词来回应社会对银行高级管理层的高额回报的质疑。银行并不是每个一月或二月定期向员工发放大额红利，而是 支付给高层员工一种延期补偿，如果利润变成亏损，这种补偿将贬值。这种做法最简单的实现方法就是以受限股票的方式发放红利，受限股票在很长时间无法售出， 如果公司因早期决策陷入困境，股价下跌，那么这些持股的高层员工将遭受损失。摩根士丹利以现金的形式支付红利，但是现金被放在冻结的账户中，在确定的年限 中无法使用。如果在这期间，带来这一利润的投资陷入亏损，公司有权利收获部分或全部现金。

追 回利益补偿的普遍采纳体现了华尔街的一些变化。目前我们尚不能确定这一做法在不可避免地遭遇法律的挑战时，能否维持得住，我们也不能确定它是否真能够使交 易者避免不确定的风险。在华尔街和美国其它地方的公司，业内人都能够很快地适应一种新制度，并使它为自己所用。追回利益的主要问题在于他的有效期。在摩根 士丹利这一期限是3年，这一期限对于隐藏的危机转化为现实来说还不够长。“使用适当的技巧使投资持续盈利6年，在第7年再亏损是一件很简单的事情，”飞利浦表示。“雷曼在破产前的六年都持续盈利。”

由于华尔街公司的员工保密规定，让中层员工公开他们所做的事情相当困难。然而，一个匿名的投行从业者通过“享乐主义商人”的名字发表博客，持续几年时间对他的职业发表讽刺性的言论。他网页上的传记中提到“只要不强烈反对，我就尽力说服企业兼并。”2008年3月，当一些专家分析贝尔斯登公司的破产将使大家对华尔街的态度改变，TED—作者对自己名称的简称—写道，“我个人认为，这些银行人士将更加疯狂地强奸，掠夺金融系统来重获他们非正当的利润。”7个月以后，在银行救援到达的前夜，TED写道，“让几百个银行破产。让成百上千的金融人士失去工作和个人财富吧……金融行业维持了很多年的好形势。现在该是时候补偿我们这些无法用少得可怜的税后收入来抵抗这一冲击的管道工了。

9月，TED和我在我办公室附近的餐厅共进晚餐。他的确看起来像一名投行职员：中年，头发整洁，穿一套看起来昂贵的灰色套装。我们的谈话从调侃华尔街银行从业者和交易商之间的竞争开始。由于近年来交易商处于优势，TED回忆，“他们会对我们说，‘你们这些人是真正的寄生虫，吃着昂贵的午餐，依靠我们做着生意。’”他声称并未受这些嘲讽的影响，但是他接着说道，“在我看来，房地产商仅仅是扮演着今年赚2千万，明年马上损失掉1亿的小丑。”

2009年9月，在回应社会对银行业的高额回报的强烈质疑时，TED写道，他不会“企图用某种自大的说辞来表现我们同行对社会经济的独特贡献和道德情操，并以此说辞为基础来合理解释我们取得的高额回报，”他同时对其同事的这一说法表示质疑：“你们是想告诉我，你们作为一名[银行中的各个职位]比一名救火员，阿富汗的一名步兵战士，一位牧师对于社会的作用更大？希望这一说法给你们带来好运。”事实是，TED继续说道，“我的报酬由一个因素，仅仅一个因素决定：那就是市场对我所提供的服务的需求……投行取得很高的回报是由市场所决定的。”