在《第一财经》专访中提出的关于土地财政的观点，并不是什么新东西，之所以引起轩然大波，主要是因为我是地方 政府官员的身份发表的。在采访中，我的观点实际上有三个，第一，土地财政对中国经济是有重要贡献的，不宜全盘否定；第二，目前的土地财政在二次分配上是有 缺陷的，需要通过“房改”等措施加以改进；第三，土地财政是阶段性的，较适于城市化初始阶段。
对于那些没有什么价值的“口水”，我向来懒得回复，不过，对那些貌似“学术”的观点，特别是对那些以经济学名义提出的指责，我还是想作一个回应，并 借此澄清我和一些经济学者之间的分歧。从反应看，无论舆论还是学界，大都把注意力集中的我的第一个观点，也就是为土地财政辩护上。在我看来，即使无视我完 整的观点，孤立地拿出这一部份进行偏颇的批评，所依托的数据和逻辑也并不可靠。其中，比较有代表性的，是《南方都市报》上一篇马光远的文章。
一、中国经济增长与土地财政无关吗？
马博士认为：“纵观中国改革开放30年的成功经验和经济增长的奇迹，……和土地财政没有任何关系”。这个观点，在当下的学界很有市场。但可惜却与事实不符。你可以说土地财政模式不好，但却不能说土地财政与中国的经济增长“没有任何关系”。深圳的发展就是一个典型的实例。
深圳特区建设时的人均收入不足100美元，地方财政收入才1700万人民币。从第一天起，深圳就注定无法通过传统的计划渠道筹集到大规模开发所需要 的资金。借鉴香港的经验，罗湖区建设指挥部建议土地出租，正是这关键的一步，为深圳大规模基础设施建设筹到了第一笔资金。从此，深圳“白手起家”在短短三 十年内，发展成为上千万人口的巨型城市。
可以说，“土地财政”乃是深圳经验对中国经济发展最重要的贡献之一。深圳的发展乃是随后中国城市化大推进的缩影。乃是中国城市化模式的先声。此后， 中国高速城市化，无论是当年的珠三角、长三角，还是今天的渤海湾、中部崛起，走的都是这条“土地财政”的路。这是这条路，拉开了中国与其他发展国家经济增 长速度的差异。
有人说，中国经济增长靠的是外部需求拉动，两头在外使中国可以利用成本极低的劳动力参与国际经济。可问题是世界上低劳动力成本的国家不少，怎么唯有 中国的经济有如此明显的竞争优势？甚至在劳动力已经优势不再的今天，中国的“出口机器”依然停不下来？其中真正的秘密，正是在于土地财政背后地方政府的大 量补贴，从最初的免税、减税，到现在的政府直接融资、优惠，地方政府对产业的财政支持越来越多。而这些变相的补贴，并非来源于税收，而是依靠土地收益。
也许有人说，你说的只是地方政府的发展模式，但就整个国家而言，特别是对于中央政府而言，土地财政并没有多少作用。表面上看，的确如此。但中央政府 收益的大头来自生产环节的税收（如增值税）依然是财政的主要来源。这就意味着，土地财政同时也补贴了中央财政。把1994年后中央财政收入增长持续超过 GDP增长，绝大部分归因于土地财政的间接转移，其实一点也不夸张。
土地财政有很多缺点，这一点我在十年前就注意到了，也从没有否认过，但是如果说中国改革开放30年的成功经验和经济增长的奇迹“和土地财政没有任何关系”，那不是缺少基本经济常识，就是在有意误导大众。
二、土地财政导致地方政府财政恶化了吗？
马博士的第二个观点，就是：“一方面是卖地收入的暴增，另一方面却是地方债务的日益沉重。”地方政府“在无地可卖的情况下，只能走向名义上的破产财政。”这种观点看似直观，但却一点也不“专业”
首先需要澄清的一个问题是，地方融资平台负债增加是好事还是坏事？
在金融不发达的时代，基础设施建设的规模，完全取决于“过去”劳动剩余的积累。但如果借助金融体系，则可以抵押“未来”的收益。这就是为什么发达国 家政府负债要远比中国多，却很少立法禁止政府融资，以防“走向名义上的破产财政”。计划经济时代，政府财政虽然没有破产，但基础设施却“欠账累累”。可以 说，“负债”现代经济的主要特征，负债越多，表明政府信用越好。陈志武先生比较过历史上东方国家和西方国家的政府，发现前者积累了大量的财富，后者则是负 债累累，但发展下来，却是后者远比前者速度更快、质量更好。
的确，政府负债会出现财政危机，甚至破产，但这就如同开车会增加交通事故一样，我们不能用放弃开车来解决开车带来的问题。同样，我们也不能用不借 债，来防止融资的风险。土地财政本质上也是一种融资模式，它极大地扩张了地方政府的信用，盘活了“未来”的资产，增加了政府的负债能力。
在城市化的初期，资金短缺需要融资是普遍规律。诺贝尔奖金获得者刘易斯在《国际经济秩序的演进The Evolution of the International Economic Order》中发现：“城市人口每年增长速度低于3%的国家（法国1.0%，英国1.8 %，德国2.5%）给别的国家贷款，城市人口每年增长超过3%的国家（澳大利亚3.5%，美国3.7%，加拿大3.9%，阿根廷5.3%）向别国贷款。” 而中国在城市化高速发展过程中，通过土地财政实现了大规模融资，避免了向国外大规模举债，在我看来不仅不是土地财政的问题，而是土地财政成功。只要看看国 家地方政府在我国同样人均经济水平的时的基础设施，就可以知道土地财政对于中国前所未有高速城市化所作的出的巨大贡献。
马博士问：“按照赵燕菁的逻辑，在土地收益年复一年暴增的情况下，地方财政应该日益改善才对，民生应该日益提高才是，地方的经济结构更应该日益合理 才是，然而，实际情况呢？”我想，只要对土地财政之前和之后的实际效果加以比较，无须专业的经济学知识，都可以判断“在土地收益年复一年暴增的情况下”， 地方财政是否改善，民生是否日益提高，地方的经济结构是否日益合理。我的逻辑根本无须推理，只需最起码的智商。你总不能硬说过去十几年中国经济的大飞跃， 是源于土地财政的失败！
三、土地财政是寅吃卯粮吗？
马博士还有一个似是而非的观点，“很多地方政府已经把几代人的土地储备都卖得一干二净”。因此，他得出结论，依赖土地财政最终的结果就是走向财政破产。这个观点，是外行抨击土地财政的最常听到的理由。可惜，却不是正确专业答案。
土地财政不是拿去发工资，挥霍掉了，而是形成了巨大的存量资产。无论是桥梁、道路，还是铁路、机场，这些资产都会在未来几十年内发挥巨大的效益。更 为重要的是，土地收益很大一部分，被用来作为优惠政策的一部分，招商引资，补贴企业。这等于是将一次性土地收益转变为经常性税收收入。如果企业持续缴税， 财政就是可持续的。认为地方政府负债“唯一可靠的还款来源就是卖地”，纯属学者书斋里的想象，和现实一点关系都没有。
的确，理论上讲，最终土地会“卖光”，但这根本不需要我们担心——基础设施已经建设，城市化已经完成，还要卖地干嘛？有人以深圳为例，认为现在深圳 无地可买，下一个十年财政无以为继，因此认为深圳的模式（也是土地财政的代表）是不可持续的。其实，深圳以比其它城市更快速度实现了城市化，更早转入常规 发展，恰恰表明了土地财政的成功。只要能更快达到目的地，“耗油量”大并不是高速度的“问题”。
把土地收益理解为“融资”，可以帮助我们理解土地财政的本质。按照科斯定理，如果不考虑制度背景（没有交易成本），不同的融资模式应当是等价的。那 种制度更好，很大程度上取决于初始制度的差异。在中国城市化初期，地方政府没有财产税（老百姓没有财产），又禁止抵押财政收入发债，只有土地融资一途。恰 巧垄断的一级土地市场制度，又为土地财政提供了制度环境。土地财政并非改革者的有意设计，而是“路径依赖”（摸着石头过河）的自然产物。
批评土地财政的问题，并不能废除土地财政。学界首先回答的问题应当是是否有优于土地融资的其它模式。十年前，土地财政还没有真正开始发力，那时，我 也是发达国家税收财政模式的鼓吹者。但近几年，北美地方政府的财务破产，特别是去年以来欧洲国家主权债务危机，暴露出民选制度下，政府的机会主义行为导致 过度负债和盲目承诺，加税十分困难，使我感觉到，基于税收的融资模式，成本极大。法国的大罢工、希腊的骚乱都表明，这种方式融资来带的社会后果，一点也不 会比征地拆迁来得小。
如果西方的财政模式也是有问题的，我们什么要抛弃风险较少的土地财政。我并非认为土地财政十全十美，而是认为除非我们已经找到的新模式更好，否则，不要轻言放弃一个有缺点旧模式。吃药是为了治病，但前提是不能患上一种更麻烦的病。
四、土地财政必然导致贫富分化吗？
马博士对土地财政一个重要批评，就是地方政府“通过低价从农民手里拿地”“变相掠夺农民的财富”。这个观点，对于外行人特别具有欺骗性。甚至连政府 一些官员，也认为这样是在占老百姓便宜。其实，地方政府土地出让获得的利益并不是政府可以自由支配的“收入”，政府要用这笔钱建设道路、桥梁、医院、学 校、市政管线、电力设施、公园绿地、机场、港口……，只有提供了这些基础设施后，原来的农地的地价，才能变为城市土地的高价。最后城市真正能够出让的土 地，只是其中很少的一部分，以厦门的实例，真正能够出让的土地，只占全部收储土地的22%。拿这一部分配套好的熟地和完全没有基础设施配套的生地比较低 价，就像比较饭馆里“猪肉”的价格和猪圈里“猪肉”的价格一样，毫无经济意义。
即使剩余的土地收益，地方政府也还需要拿来补贴能工业——通过创造就业，将城市化的好处转移给没有被征地的农民，通过税收，将一次性的土地收益转变为可持续的税收，传递给未来的政府。
征地拆迁导致贫困，其实另有原因。以前政府土地补偿的标准是基于土地目前用途收益的贴现。应当说，城市化稳定的国家（即使是发达国家），这样的赔偿 也是公允的。但在城市化转型期，农民缺少使这些一次性补偿转化为资本的知识和技能，城市化后，为支付公共服务需要的生活成本的快速上升，导致很多农民征地 拆迁返贫。
最近，地方政府已经注意到不仅要给农民“兔子”（增加各种社会保险），还要给他们“猎枪”——通过以成本价向农民出让不动产等方式，帮助农民将征地 补偿转化为可持续的财产性收入。现在拆迁户的困难，乃是失去土地收益而财产还没有资本化（出租）之前的过渡期的困难。只要熬过最初的几年建设期，城市化将 会使原来的农民以数倍于传统生产模式的速度迅速积累财富。
有学者说，政府根本不用插手，农民自己会配套基础设施，然后出让熟地。但我们只要比较一下深圳特区内政府主导的模式和特区外“自发城市化”的实践， 就可以看出两种模式的差异。2000年我在深圳参加规划，当时特区内每平方公里建设用地的国内生产总值为9.4亿元，而宝安区仅为1.1亿元，龙岗区为 1.3亿元。十年过去了，我以前的同事告诉我，特区内外的差距不仅没有缩小，反而比以前更大了！
改革以来，资产直接私有化的实践不是没有过。当年就有学者鼓吹矿产资源私有化。现在好了，看看那些暴富的煤老板，难道这就是我们所要的公平吗？樊纲 最近提出一个重要观点，地产业的发展实际上已使中国农民分化为两大群体：城乡结合部以经营地产为主要收入来源的“地主”，以及远离城镇仍以务农为生的传统 意义上的“农民”。但是很少有学者意识到这两种农民的本质差异。如果按照马光远的逻辑，将土地升值完全“赔偿”给原来的地主，势必造就出比矿产资源私有化 更大的不公平。其导致的贫富差距将会远比现在更大。
土地财政并非公有化，而是通过商品房“再私有化”。我建议的“房改”就是改进二次分配的“再私有化”，使社会财富在更大的范围内共享。而不是像矿产资源那样，把公共产品带来的土地溢价，直接送给被拆迁人。
五、土地财政必然推高房价吗？
马光远认为土地财政导致地方政府“通过极力维护高房价，继续掠夺大众的财富。”但现实是，就连国有土地的价格，地方政府都决定不了，更不要说市场房 价了。在现有体制下，商业地价，甚至工业地价，几乎完全是由市场决定。任何政府胆敢干预地价，特别是降低地价，都会被严厉惩处。换句话说，就算地方政府有 心“极力维护高房价”，也没有相应的手段。那些认为地方政府与开发商勾结，共同推高地价的故事，都是学者和大众的“臆想”而非事实。
经济学的常识告诉我们，在供不应求的市场条件下，价格通过消费者竞争决定的。开发商成本的降低，不会影响商品的市场价格。假如市场面包是10元钱， 商人绝不会因为买到便宜面粉而降低面包价格。如果面包商良心发现，降低价格，就会有炒作面包的商人介入，最后市场上面包的价格依然会是10元。目前的住宅 市场，是典型的消费者竞争市场。大量土地招拍挂都是以高于（甚至远远高于）政府起拍价成交的。因为政府土地价格降低，都只会转移利益给开发商，而不是消费 者。
至于说“在土地财政的模式下，房地产本身完全成了抢夺居民财富的工具，甚至祖宗几代人的财富最后都集中在一套房子上面”更是无稽之谈。老百姓为什么 拼命购房？不是因为房地产“掠夺居民财富”，而是老百姓发现房地产积累财富的速度比其他方式更快。如果股票上涨得快，居民也会用“祖宗几代人的财富”去购 买股票，这与“掠夺居民财富”风马牛毫不相干。
地价是公共服务的函数。在土地财政模式下，只要你拥有不动产，政府改进公共服务就会导致地价的上升，社会新增财富就会源源不断地转移给你；反之，如 果你没有不动产，就无缘参与以不动产升值为特征的财富转移。由于这种途径转移的财富无论在规模上还是在速度上都远远大于工资性收入的转移，导致了近年来社 会财富的迅速分化。
显然，缩小社会贫富差距的途径有两个，一个，就是对不动产征税，抑制通过不动产转移社会财富的速度。对穷人来讲，房价可能降低，但持有的成本加大。 原来给银行交按揭的“房奴”转变为给政府交财产税的“房奴”。另一个途径，就是我建议的帮助没有不动产的居民通过“房改”获得不动产。地价上涨的过程，不 仅不是掠夺居民财富的过程，而是成为分享财富的过程。居民置业成本大幅降低，不仅不会“成为中国内需不振的最大的罪魁祸首”，相反，会带动从家具、电器到 装修一系列内需市场的扩张，土地收入越高，政府成本价提供住宅的范围和规模就会越大，即使商品房价格再高，全社会的住宅“均价”也会拉低。
六、土地财政导致产业空心化吗？
马光远博士对土地财政的另一个指控，也是十分值得商榷。他说：“民间资本、国有资本和外资都争先恐后进入房地产业，直接导致我们赖以发展的制造业日 益萎缩，逐渐丧失竞争力，这将最终使得经济呈现‘空心化’，整个经济体将 演化成一个只追逐财富分配，而不创造财富的‘传销化’体系。”并认为，“对于中国经济而言，当前最大的危险即在于此”。
现在的学术界充满了这一类大而化之的结论，却从没见到统计和数据的支持。我就不明白，制造住宅和汽车有什么不同。为什么电视、汽车、火车被认为是制 造业，甚至高技术产业，而生产住宅却视为第三产业，甚至虚拟经济？现在M2高达69万亿，流动性极度过剩，即使房地产利用了巨额资金，银行存差仍然高达 20万亿，何以说房地产“抢”走了本应投入制造业的资本？
“民间资本、国有资本和外资都争先恐后进入房地产业”，乃是因为房地产业率先建立起一套通过信贷消费的商业模式，是房地产消费模式的成功而非问题。 没有房地产，“我们赖以发展的制造业”一样会“日益萎缩，逐渐丧失竞争力”。我们不仅不应打压住房的消费模式，相反，其他制造业要想生存、发展乃至升级， 也必须向房地产一样，发展出一套利用信贷生产和消费的商业模式。唯如此，制造业才可以像建筑业一样，成倍扩大内需市场和生产规模，流动性过剩才有可能从根 本上消除。
在现实中，房地产作为产业融资的一种手段，不仅没有占用本应进入产业的资本，很多情况下，成为产业融资的间接手段。就我所知，许多企业，如河南富士 康、深圳华为、重庆惠普、成都戴尔、大连英特尔、上海的迪斯尼都把政府的补贴作为选择投资城市的重要条件。甚至像高速铁路这样的国家项目，也都有地方政府 的巨额补贴。这些补贴有的是以减税形式出现，有的是以地价形式出现，有的是以配套基础设施员工住房形式出现，有的干脆就直接注资入股。而所有这些进入产业 的资金，很少来自财政，绝大多数直接或间接来自于土地收益。这些补贴动辄几十亿元甚至上百亿元，没有土地财政，地方政府根本不会有如此规模的融资能力。
七、社会需要更加独立和理性的思考
以上分析，并非要证明土地财政是完美无缺的。我在采访中指出：“地方政府依赖土地财政的发展模式的确存在很多问题”。并建议“70年以后，大部分居 民在城市拥有了私有财产，中国就可从‘土地财政’模式转为‘税收财政’模式”。我反对的只是“现在一边倒地否定土地财政，似乎土地财政一无是处”。当我们 要放弃一种模式之前，起码要知道新的模式至少在理论上是否更好。
其实，我本人是最早意识到土地财政存在问题，并呼吁开征财产税的人之一。十年前，我在建设部内部会议上就提出这个意见。2002年我在中央电视台财 经频道提出向财产税模式转型的观点甚至早于周小川在 2003年12月在“中国企业领袖年会”上发表的那篇《从税收改革的趋势看城市土地管理》著名演讲。也正因如此，我特别理解现在流行的对于土地财政的偏见 ——我经过十年思考才理解土地财政的本质，当然不指望别人一夜之间就可以接受。
现在很多学术讨论，非常不专业，很像当年的大批判。比如在马的这篇文章里就说：“这位局长甚至不惜拿出被历史公认血腥、野蛮的英国圈地运动和美国掠 夺印第安人土地的事例予以佐证”。其实，只要认真看一下我的原文，就可以很清楚地知道，我意思是，“土地财政”尽管存在这样那样的问题，但通过掠夺和圈地 “非土地财政”模式，一点也不比土地财政“更公平”。意思和马的解说完全相反。
学术研究的基本素质，就是要勇于面对新发现的事实，勇于放弃被现实否证的理论。将土地财政与高房价联系起来，乃是我在2002年前后最早提出的。但 后来我发现，土地财政不过一种融资工具，既可以推高土地成本，也可以用来解决大众住宅问题。如果政策合理，就可以通过土地财政融资，以极低的成本，超常的 规模，像建设城市基础设施那样，在短期内一举解决困扰所有发展中国家的城市居民住宅问题，跳过导致南美洲国家贫富分化的“增长陷阱”。
对于我在《第一财经》的采访中观点，不同意的大概占80%。对这个比例，我并不惊奇。一个80%的人支持的观点，可能会是个“好”观点，但决不会是一个“有学术价值”的观点。充其量是说出了一些人所共知的“常识”。
（赵燕菁：厦门市规划局局长）
